Los productores de petróleo europeos que trasladen sus listados principales a Estados Unidos podrían seguir languideciendo a un descuento en comparación con sus rivales estadounidenses, según muestra el análisis.
Los valores energéticos listados en Estados Unidos tienen consistentemente valores más altos que los listados en los mercados europeos, incluyendo Londres, según encontraron los analistas de Jefferies, el corredor de bolsa. Las mayores compañías petroleras y de gas de Estados Unidos cotizan a un múltiplo de precio-ganancias futuro que está un 49% por encima de sus pares europeos, dijo Jefferies. Durante la última década, el múltiplo ha promediado una prima del 58%.
La brecha de valoración ha llevado a algunos accionistas a aumentar la presión sobre los ejecutivos energéticos europeos para que trasladen sus listados principales al otro lado del Atlántico. La semana pasada, Patrick Pouyanné, director ejecutivo de TotalEnergies, cotizada en París, dijo que su junta directiva le había pedido que considerara un listado en Nueva York.
Dijo: “Hubo una discusión con la junta directiva sobre el tema de un listado en Estados Unidos. Todos estamos de acuerdo en que tenemos que considerarlo seriamente. Tenemos cada vez más accionistas estadounidenses. Pensar en tener un listado claro en Nueva York es obviamente un movimiento que la junta me pidió que considerara”. Añadió que informaría a la junta antes de septiembre.
Shell, la segunda compañía más grande del FTSE 100 por capitalización de mercado, ha sugerido anteriormente que estaría dispuesta a trasladar su listado desde Londres. Wael Sawan, de 49 años, director ejecutivo de Shell, dijo el mes pasado que si la compañía trabajara en su plan de mejora y la brecha de valoración no se cerrara, “tendríamos que considerar todas las opciones”.
Sin embargo, Jefferies advirtió que trasladar un listado principal solo a Nueva York puede no ser suficiente para impulsar las acciones y puede depender de si las acciones se incluyen en los principales índices de acciones como el S&P 500 y el Russell 1000. Esto dependería de su capacidad para cumplir con criterios específicos para empresas domiciliadas en Estados Unidos, incluyendo la ubicación de su constitución y sede, así como el porcentaje de activos y ingresos estadounidenses.
Trasladar un listado principal a Estados Unidos también puede causar algún daño a corto plazo en el precio de las acciones de una compañía. “Los accionistas que no puedan tener acciones listadas en Estados Unidos tendrán que vender”, dijo Jefferies, “y, lo que es más importante, un cambio en el listado principal podría hacer que las compañías sean excluidas de sus índices domésticos o europeos antes de ser admitidas en los índices estadounidenses”.